Año 10 – Numero 416
Por Ana Sofia Meirovich
En esta edición:
- El regreso de Trump a la Casa Blanca: impacto en la economía global y en Argentina
- Nueva baja de tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos
- Bitcoin rompe su máximo histórico y supera los u$s80.000 por primera vez
- El Real Barato Impulsa el Turismo en Brasil: Oportunidades y Desafíos para Argentina
- Mercado Libre se desploma en Wall Street tras balance trimestral
- Construcción e Industria en Argentina: contrastes en un escenario de recuperación gradual
- Mercados
El regreso de Trump a la Casa Blanca: impacto en la economía global y en Argentina
La reciente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos ha generado reacciones mixtas en los mercados internacionales, especialmente en América Latina y, en particular, en Argentina. Los analistas de Wall Street ven con optimismo el potencial de una relación cercana entre el nuevo gobierno estadounidense y el de Javier Milei, lo que podría traducirse en beneficios económicos para Argentina en el corto plazo. No obstante, el retorno de Trump también plantea desafíos significativos, como un dólar fortalecido y potenciales cambios en el comercio exterior, que podrían repercutir negativamente en la economía argentina.
Optimismo en el mercado argentino
Desde la victoria de Trump, el mercado financiero argentino ha experimentado un repunte positivo. Activos como bonos y acciones nacionales registraron subidas, mientras que el riesgo país alcanzó su nivel más bajo en años. Esto se debe, en parte, a la expectativa de que la afinidad política entre Trump y Milei facilite un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), lo que podría aliviar las restricciones cambiarias y acelerar la salida del cepo. Bancos de inversión como Jeffries y Goldman Sachs resaltan que Argentina es percibida como el principal aliado de Estados Unidos en la región bajo esta nueva administración, lo que podría traducirse en un mayor apoyo financiero y diplomático, tal como ocurrió en la presidencia anterior de Trump.
Un dólar fortalecido y sus riesgos para Argentina
No obstante, la política económica de Trump también viene acompañada de un enfoque proteccionista que podría tener efectos contraproducentes. El fortalecimiento del dólar, impulsado por la posible suba de tasas de interés y un déficit fiscal creciente en Estados Unidos, representa una amenaza para los países emergentes. Para Argentina, este escenario podría traducirse en una baja de precios de commodities, lo que impactaría la rentabilidad de sectores clave, especialmente el agrícola, que depende en gran medida de las exportaciones de soja y otros productos básicos.
Los analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) advierten que este fortalecimiento del dólar y las políticas comerciales agresivas de Trump podrían desplazar la demanda de productos argentinos en los mercados internacionales, disminuyendo la competitividad y aumentando el costo del financiamiento en dólares. Esto podría agravar el contexto económico de Argentina, que aún intenta salir de una recesión prolongada.
Efecto en las relaciones comerciales y geopolíticas
El regreso de Trump plantea también una posible intensificación de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, lo que repercutiría en la demanda global de productos y en los precios de las materias primas. Si bien Argentina podría beneficiarse en términos de acuerdos bilaterales con Estados Unidos, un escenario de disputas comerciales entre las principales economías del mundo tendría efectos colaterales en los mercados emergentes. Además, la política exterior de Trump, caracterizada por un enfoque bilateral y su preferencia por acuerdos específicos en detrimento de alianzas multilaterales, podría afectar la cooperación de Estados Unidos con el Mercosur y otros bloques regionales.
Proyecciones y desafíos para el gobierno de Milei
A pesar de los beneficios potenciales de una relación cercana con la administración de Trump, el gobierno de Javier Milei enfrenta el desafío de equilibrar los efectos de un dólar fortalecido y los cambios en el comercio global. Una ventaja inmediata podría ser la oportunidad de negociar condiciones favorables con el FMI, permitiendo mayor flexibilidad en la política cambiaria. Sin embargo, la volatilidad de los precios internacionales y el posible impacto en la balanza comercial requerirán de estrategias cautelosas para mitigar los riesgos asociados al nuevo panorama económico global.
En conclusión, el retorno de Trump ofrece una mezcla de oportunidades y desafíos para Argentina. Mientras que la expectativa de un apoyo político y financiero de Estados Unidos brinda una oportunidad para fortalecer las relaciones bilaterales y estabilizar la economía local, el fortalecimiento del dólar y un entorno comercial más restrictivo representan obstáculos importantes. Argentina deberá adaptarse a esta nueva dinámica global, considerando tanto los beneficios a corto plazo como los riesgos a mediano y largo plazo para su economía.
Nueva baja de tasas de la Reserva Federal de los Estados Unidos
Esta semana, la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) anunció una reducción de la tasa de interés de referencia en un cuarto de punto, ubicándola en un rango de 4,5% a 4,75%. Este ajuste responde a la desaceleración gradual de la inflación y es el segundo recorte consecutivo en lo que va del año. En términos económicos globales, la medida podría tener impactos significativos en los mercados emergentes, entre ellos Argentina, donde las expectativas de crecimiento se ven influenciadas por la política monetaria estadounidense.
La baja de tasas de la FED, presidida por Jerome Powell, tiene como objetivo estimular la economía mediante la reducción del costo del dinero. Un menor costo de financiamiento podría promover el consumo y la inversión, mejorando el acceso al crédito e impulsando el crecimiento económico, lo cual es positivo para Argentina, que proyecta un crecimiento del 5% para 2025. No obstante, el contexto político en Estados Unidos introduce un factor de incertidumbre.
La reciente victoria electoral de Donald Trump, plantea una política económica con un enfoque proteccionista que incluye la imposición de aranceles del 10% sobre las importaciones y mayores restricciones migratorias. Estas políticas podrían presionar al alza los precios y la inflación en EE.UU., además de dificultar las relaciones comerciales con países emergentes. Para Argentina, esto implica riesgos: un dólar más fuerte podría encarecer las importaciones, y el proteccionismo estadounidense reduciría la demanda global de productos, afectando el comercio internacional.
Maximiliano Donzelli, de IOL (InvertirOnline), señala que el aumento en el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense genera una apreciación del dólar frente a otras monedas, incluyendo el peso argentino. Esto encarece los préstamos internacionales y genera presión sobre las economías emergentes. Adicionalmente, el Grupo IEB (Invertir en Bolsa) advierte sobre el cambio de expectativas en las tasas, donde el mercado prevé una postura más restrictiva de la FED hacia fines de 2025, lo cual podría tensionar aún más el mercado cambiario.
A medida que la política monetaria de la FED se mantenga en un ciclo de ajuste gradual de tasas, el panorama para Argentina dependerá en gran medida de la evolución de la inflación y del posible endurecimiento de la política económica de EE.UU. bajo el nuevo mandato de Trump. En este contexto, el desafío para Argentina radica en adaptarse a un entorno de tasas potencialmente más altas y un dólar más fuerte, mientras se mantiene un equilibrio en sus proyecciones de crecimiento y estabilidad financiera.
Bitcoin rompe su máximo histórico y supera los u$s80.000 por primera vez
Bitcoin, la criptomoneda líder en el mercado, ha alcanzado un hito histórico este domingo al superar la barrera de los u$s80.000, impulsada por una serie de factores macroeconómicos y políticos. Con una suba del 4% en las últimas 24 horas, el activo digital cotiza en u$s80.042, marcando un nuevo máximo y consolidando una semana de apreciaciones significativas, con un aumento del 16% solo en los últimos siete días.
La reciente victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos contribuyó al impulso del Bitcoin, pues el expresidente mantuvo durante su campaña un fuerte respaldo a la criptomoneda, asegurando que promovería su adopción en el país. Analistas de Binance destacan que esta postura favorable, combinada con “innovaciones estratégicas en el sector financiero y tendencias macroeconómicas”, ha sido clave en el ascenso reciente de Bitcoin.
El rol de los ETFs de Bitcoin en la escalada de precios
Uno de los eventos más relevantes de este año fue la salida al mercado de los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado en Estados Unidos, que abrió la puerta a una mayor participación institucional en el sector. Compañías financieras de renombre como BlackRock y Fidelity lanzaron estos productos, atrayendo inversores tradicionales y promoviendo una aceptación más amplia de Bitcoin como activo en carteras de inversión. Actualmente, los ETFs de Bitcoin al contado acumulan más de u$s63.000 millones, representando un 5,2% de la oferta total de esta criptomoneda, lo que subraya su creciente relevancia en el mercado financiero global.
Alza generalizada en las altcoins
El repunte de Bitcoin ha arrastrado al alza también a diversas altcoins, muchas de las cuales experimentaron subas impresionantes en las últimas 24 horas. Entre las más destacadas, se encuentran Cardano, con un aumento del 45%, y SUI, que avanzó un 30%. Por su parte, Shiba Inu y Dogecoin también lograron incrementos considerables, con subas del 22% y 19% respectivamente. Ethereum, la segunda criptomoneda más importante, escaló un 5,4%, alcanzando un valor de u$s3.100, otro máximo reciente.
Este movimiento al alza en el ecosistema cripto refleja una tendencia generalizada de recuperación y crecimiento en el mercado, a medida que aumenta la adopción institucional y los inversores buscan diversificación en activos alternativos.
El Real Barato Impulsa el Turismo en Brasil: Oportunidades y Desafíos para Argentina
La reciente devaluación del real brasileño frente al dólar ha despertado un interés renovado en Brasil como destino turístico para los argentinos. Con un peso que se ha fortalecido frente al real, viajar al país vecino se presenta como la opción más conveniente en décadas, tanto que el costo de vacacionar en ciudades como Río de Janeiro es el más bajo desde la época de la convertibilidad. Este fenómeno se produce en un contexto de ajuste económico en Brasil y una economía argentina con un tipo de cambio apreciado en términos reales, lo cual abre una ventana única para los turistas argentinos, aunque plantea desafíos para el país.
Por un lado, la devaluación del real, acentuada por la reciente victoria de Donald Trump en las elecciones de Estados Unidos y la expectativa de una política económica proteccionista en dicho país, ha hecho que el dólar se fortalezca aún más. Como consecuencia, el real ha perdido cerca de un 13,3% de su valor en el último año, y ahora $100 dólares equivalen a 570 reales, comparado con los 503 del año anterior. A esto se suma el aumento de las tasas de interés en Brasil, que pasó del 10,75% al 11,25%, en un intento del Banco Central brasileño por frenar la caída de su moneda y controlar la inflación. Sin embargo, persisten presiones sobre el tipo de cambio, motivadas por las dudas sobre el déficit fiscal y la política monetaria del país.
Para Argentina, el atractivo de vacacionar en Brasil en lugar de optar por destinos locales podría agudizar el déficit de la balanza turística, ya que la salida de divisas se incrementa frente a un ingreso insuficiente de dólares provenientes del turismo extranjero. Según datos del Banco Central de la República Argentina, entre enero y septiembre de 2024, el balance en la cuenta de turismo fue deficitario en USD 3.939 millones, en gran medida por los gastos de argentinos en el extranjero. Este incremento de la demanda de divisas podría generar presiones adicionales sobre las reservas del Banco Central, en un momento en que la situación de reservas ya es ajustada.
Por otro lado, la apreciación del peso, que ha sido sostenida en los últimos meses bajo el gobierno de Javier Milei, contribuye a esta tendencia, abaratando viajes internacionales. Esto podría traer beneficios a corto plazo para quienes planean vacacionar en Brasil, pero también plantea interrogantes sobre la sostenibilidad de una política de tipo de cambio real apreciado, que podría erosionar la competitividad de destinos locales en favor del turismo exterior.
El próximo año será decisivo en el escenario internacional y regional para la economía argentina. Con la potencial continuación del fortalecimiento del dólar en el contexto de una política económica más proteccionista de Trump y un Brasil con una moneda debilitada, el desafío para Argentina estará en equilibrar su política cambiaria para evitar una fuga excesiva de divisas por turismo sin limitar las oportunidades de consumo y ahorro de los ciudadanos.
Mercado Libre se desploma en Wall Street tras balance trimestral
Mercado Libre, líder en comercio electrónico y servicios financieros en América Latina, sufrió una abrupta caída en su cotización, con sus acciones retrocediendo un 15% este jueves en Wall Street hasta los USD 1.800. El descenso, que representó una pérdida de capitalización de USD 16.000 millones, ocurrió luego de que la empresa revelara su balance del tercer trimestre de 2024, el cual no cumplió con las expectativas del mercado.
A pesar de registrar ingresos por USD 5.312 millones, un crecimiento del 35% interanual, y una ganancia neta de USD 397 millones (un aumento del 10%), los inversores reaccionaron negativamente. El beneficio por acción (BPA) se ubicó en USD 7,83, por debajo del estimado de USD 9,85, y el volumen de ventas también fue menor al proyectado.
Un componente clave del balance fue la división fintech de Mercado Libre, que se expandió significativamente, aunque con márgenes más bajos. La cartera de créditos creció un 77% hasta USD 6.016 millones, y el volumen de pagos aumentó un 73%, alcanzando los USD 50.700 millones. Este crecimiento refleja el esfuerzo de la compañía por captar nuevos usuarios a través de productos de menor margen financiero. El segmento fintech totalizó 56,2 millones de usuarios activos, un alza del 35% interanual.
En cuanto a comercio electrónico, los ingresos subieron un 48% hasta los USD 3.100 millones, impulsados por Brasil y México. A pesar de estas mejoras, el volumen bruto de mercancías quedó levemente por debajo de las expectativas del mercado.
A pesar de la caída en sus acciones, los analistas mantienen una visión positiva de largo plazo para Mercado Libre, destacando su apuesta en tecnología y su capacidad de adaptación en un mercado en constante evolución.
Construcción e Industria en Argentina: contrastes en un escenario de recuperación gradual
La actividad de la construcción en Argentina mostró señales mixtas en septiembre, con un incremento mensual de 2,4% que contrasta con una profunda caída interanual del 24,8%, según el último informe del INDEC. Este dato marca la undécima baja interanual consecutiva en el sector, reflejando el impacto prolongado de la crisis económica sobre uno de los pilares de la actividad productiva. A pesar de esta mejora en el corto plazo, el acumulado de los primeros nueve meses de 2024 registra un descenso de 29,5% respecto al mismo período de 2023.
El análisis detallado del consumo de insumos en la construcción muestra una disminución generalizada, con artículos sanitarios de cerámica, mosaicos y aceros para la construcción como algunos de los segmentos más afectados, con caídas que superan el 40% en términos interanuales. Estos descensos en los insumos reflejan una menor demanda en proyectos de obra, afectando así toda la cadena de valor del sector.
Por otro lado, la industria manufacturera mostró un panorama algo más optimista, con un incremento mensual del 2,6% en septiembre, acumulando así tres meses consecutivos de crecimiento desde la asunción del gobierno de Javier Milei. Aunque el sector aún presenta una caída interanual del 6,1%, la pérdida acumulada desde noviembre de 2023 se redujo a solo 1,4%, lo que indica una leve recuperación frente a los niveles previos al cambio de administración.
En un contexto donde la construcción sigue afectada por la escasez de inversión y el aumento de costos, la industria manufacturera ofrece un respiro al mostrar una tendencia de recuperación que, de sostenerse, podría contribuir a reactivar otros sectores relacionados. Sin embargo, el panorama aún es incierto, y será clave el papel de las políticas económicas del nuevo gobierno para consolidar este frágil crecimiento y, en última instancia, revertir las cifras negativas acumuladas en ambos sectores.
Mercados en Argentina
Esta semana el índice S&P Merval cerró en 2.004.987,27 unidades, registrando un aumento de 1,43%. Durante estos días, las acciones de CVH (Central Puerto) (+0.70%), VALO (Valo) (+0,69%) y LOMA (Loma Negra) (+0,42%) estuvieron entre las pocas con rendimiento positivo, mientras que otras, como TRAN (Transener) (-8,60%), BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos) (-4,96%) y ALUA (Aluar) (-4,87%), registraron bajas notables, afectando el avance general del índice. Las acciones de Central Puerto, Valo y Loma Negra lideraron los incrementos, mientras que Transener, Bolsas y Mercados Argentinos y Aluar sufrieron caídas significativas.
El riesgo país mostró una tendencia a la baja, cerrando en 850 puntos, cayendo a su nivel más bajo desde 2019.
En cuanto al mercado cambiario, el dólar oficial finalizó la semana en $976,50 para la compra y $1.016,50 para la venta en el Banco Nación, situando el dólar tarjeta en $1.626,40. El dólar informal, por su parte, cerró en $1.105 para la compra y $1.135 para la venta.
Mercados
por RESEARCH Inviu SJB del día 07/11/24
INTERNACIONAL 🌍:
- Ayer, el S&P 500 y el Nasdaq Composite subieron un 0,74% y 1,51%, respectivamente, mientras que el Dow Jones cerró estable. Los tres principales índices alcanzaron nuevos máximos históricos. Las subas formaron parte del rally postelectoral en curso, que comenzó tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de EE.UU. Los tres principales índices están en camino de registrar sólidas ganancias semanales, con el S&P 500 y el Dow subiendo alrededor de un 4%. El Nasdaq es el de mejor rendimiento, ganando un 5,6% hasta el cierre del jueves.
- La Fed recortó su tasa de referencia en 25 puntos básicos a un rango de 4,5% a 4,75% el jueves, como se esperaba ampliamente. El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que los resultados de las elecciones presidenciales no tendrán un impacto inmediato en la política monetaria. Los comentarios de Powell sobre la economía ofrecieron algunas señales positivas para los mercados, ayudando a disipar preocupaciones sobre una desaceleración del crecimiento en los próximos meses.
- Los operadores están estimando una probabilidad del 71,3% que la Fed recorte las tasas en otros 25 puntos básicos en diciembre, y una probabilidad del 28,7% que las tasas se mantengan sin cambios, según el CME Fedwatch.
- Las principales bolsas de Europa caen, mientras se asimila una semana volátil que incluyó agitación política, decisiones clave de los bancos centrales y más resultados corporativos. El Stoxx baja 0,71%.
- Las principales bolsas asiáticas cerraron mixtas, mientras se esperaba el anuncio de la asignación CNY 6Tr (USD 840 Bn) que el gobierno chino aprobó para abordar problemas de deuda de los gobiernos locales.
- El euro EURUSD 1,0784 (-0,2%).
- Petróleo WTI USD/bbl 71,42 (-1,3%).
- Oro USD/oz 2.698,9 (-0,26%).
- Soja USD/tn 370,34 (-0,7%).
- Real Brasileño USDBRL 5,6923 (0,0%).
- Índice IBOVESPA 129.681,70 puntos (-0,5%).
MERCADO LOCAL 🇦🇷
- TELECOM ARGENTINA (TECO2) reportó en el 3ºT24 una pérdida neta atribuible a los accionistas de -ARS 16.361 M, que se compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de ARS 93.618 M (atribuible a los accionistas). Esto representó una caída en los resultados de 117,5% YoY.
- YPF (YPFD) reportó en el 3ºT24 una ganancia neta de USD 1.485 M, que se compara con la pérdida neta del 3ºT23 de -USD 137 M. Tuvieron que ver en la mejora de los resultados los aumentos en la producción y los precios del petróleo y el gas natural. El mercado esperaba que la petrolera ganara USD 312 M.
- Hoy reporta su balance Edenor (EDN), y mañana viernes lo harán Central Puerto (CEPU), Cresud (CRES), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), y Grupo Clarín (GCLA).
- El Ministerio de Economía colocó ARS 1.528,2 Bn en la primera licitación de deuda en pesos de noviembre, después de recibir ofertas por ARS 2.168 Bn. Sólo pudo renovar el 52,2% de los compromisos más cercanos que eran por ARS 2.922 Bn.
- Además, en el canje de BONCER T2X5 por BONCER cupón cero TZX26 el Tesoro consiguió una adhesión superior al 38%.
- El mercado esperaba un bajo porcentaje de refinanciación, luego que en el llamado a licitación se excluyera por segunda vez consecutiva tanto a las LECAP como BONCAP.
- El presidente Javier Milei, en la celebración de los 100 años de la Cámara Argentina de Comercio (CAC) afirmó que la recesión finalizó y que a partir de ahora el país comenzará a crecer dado que ya hay sectores que perciben una mejora incipiente e indicadores que muestran valores similares a los de diciembre del año pasado.
- El próximo jueves 14 de noviembre, Milei tendrá una reunión informal en EE.UU. con el presidente electo Donald Trump. Además, fue invitado como orador principal a la cumbre de la CPAC (Conferencia Política de Acción Conservadora), donde será escuchado por Trump, su vicepresidente Vance, los probables miembros del gabinete y un selecto grupo de inversores y banqueros.
- El directorio del BCRA decidió flexibilizar el mecanismo de compra de moneda extranjera para el pago de vencimientos de deuda en el exterior, permitiendo a los deudores comenzar a anticipar la compra de divisas 60 días calendario antes del vencimiento vs. los 5 días hábiles establecidos previamente. La medida se da en medio de un firme crecimiento del financiamiento en moneda extranjera por parte de empresas locales.
- Hoy termina la primera etapa del blanqueo de capitales, que arrojó al sistema financiero un ingreso de casi USD 20.000 M a los bancos por declaraciones de tenencias en efectivo, y que hizo crecer los préstamos en moneda extranjera, lo que fue aprovechado por el BCRA para sumar divisas a las reservas netas.
- La industria manufacturera cayó en septiembre 6,1% YoY (INDEC)
- La construcción tuvo una baja del 24,8% YoY en septiembre (INDEC)
- La inflación en CABA de octubre fue del 3,2% (IDECBA)
- La base monetaria se contrajo 1,4% nominal en octubre (BCRA)
- Una familia necesitó más de ARS 400.000 para cubrir la canasta básica en octubre (ISEPCI)
- S&P Merval 2.015.557,70 puntos (+2,0%).
- Acciones (mayores alzas en BYMA): TECO2 +6,7%, CVH +5,2%, TGSU2 +5,1%
- Acciones (mayores bajas en BYMA): ALUA -1,6%, TXAR -1,4%, CRES -0,4%
- Bonos (mayores alzas en BYMA): GD46 +2,9%, GD41 +1,4%, GD35 +1,2%
TIPOS DE CAMBIO Y TASAS: 💵
- Dólares: Mayorista ARS 995,00, Minorista ARS 1.026,59, CCL ARS 1.166,35, MEP ARS 1.135,99, Turista ARS 1.623,20.
- Badlar (bancos privados): 36.688%.
- Tasa de Política Monetaria (TNA): 35%
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